恒指期货成交量与未平仓量：为什么不能直接判断涨跌

核心答案

成交量记录一段时间的成交活动，未平仓量描述尚未了结的合约。港交所解释未平仓量时指出，每份合约都有买卖双方，但清算统计只计算一边。因此不能把双方各算一次，也不能把持仓增加直接理解为看涨资金超过看跌资金。

原创情景练习

以不涉及特殊处理的一份普通合约作概念练习：双方都新建头寸，未平仓量可增加一份；双方分别了结原有相反头寸，未平仓量可减少一份；一方新建、另一方了结，未平仓量可不变。三种场景都发生一份成交。本例不是当天恒指数据，也不覆盖清算调整等全部情况。

份数不等于资金金额

合约份数不是现金金额。保证金安排、价格、乘数和统计范围是不同字段。持仓增加100份，不能直接转换成净流入100单位资金，更不能据此推出下一时段涨跌。使用资金流向一词，需要说明计算方法及额外数据，不能只引用一个持仓数字。

比较前的清单

记录标准或小型产品、月份、单位、交易日、统计截点、期间成交量或时点持仓量。确认是单月还是所有月份汇总。两表字段名相同但范围不同，仍不能直接相减。缺少说明时标记待核验，不自行补成最符合预期的口径。

适用边界

用“来源、合约、区间、字段、变化”的句式写观察，推断单独说明。可参考 事实与假设分栏 和 合约身份核验。本文没有实时持仓榜或买卖信号。不同报告和地区的规则须分别核实，正确数据也不能单独证明未来方向。